ZAPRASZA.net POLSKA ZAPRASZA KRAKÓW ZAPRASZA TV ZAPRASZA ART ZAPRASZA
Dodaj artykuł  

KIM JESTEŚMY ARTYKUŁY CIEKAWE LINKI 2002-2009 NASZ PATRONAT KRONIKA KRAKOWA DZIŚ W POLSCE

Ciekawe strony

Próba upodmiotowienia obywateli za pośrednictwem internetu 
Celem serwisu jest umożliwienie obywatelom wyrażenia swojej woli w najważniejszych dla nich sprawach. 
Strzeżcie się Obamy 
Kto naprawdę stoi za Barakiem Obamą? 
Niemcy 1940 - Izrael 2009 - Szokujące zdjęcia 
 
Cała prawda o World Trade Center 
Filmik dokumentalny przedstawiający wydarzenia z 11 września 2001 roku. 
PAKT WOJSKOWY POLSKA - IZRAEL.  
Ewa Jasiewicz,Yonatan Shapira na spotkaniu w Krakowie 22 czerwca 2010  
Wezwanie do przebudzenia 
Film opisujący mechanizmy ekonomicznej władzy nad światem 
Cała prawda o ataku z 11 września 
Jeden z filmów usułujących przedstawić prawdę i ataku z 11 września 2001 roku 
Wielkie pytania o 9/11 
Strona poświęcona analizie wydarzeń z 11 września 2001 
Folksdojcz 
Fantastyczny zespół - poruszający ważne problemy społeczne stworzył bardzo dosadną piosenkę, będącą miksem wywiadu telewizyjnego z śpiewem zespołu. 
Zakrzyczana prawda 
Mamy 2010 rok a zbrodniarze którzy doprowadzili do wielu wojen i kryzysu światowego w w dalszym ciągu - z tupetem - niczym Josef Goebbels kłamią w oczy w kwestii sytuacji gospodarczej świata i Stanów Zjednoczonych
 
Kaczyński również nas w to wciągnął 
Zbrodnie wojskowe w Iraku 
Kanciarze z Wall Street 
Film przedstawia kulisy Wall street . Metody działania , które doprowadziły w ciągu kilku ostatnich lat do wywołania kryzysu finansowego. 
Młodzież izraelska w Polsce 
Doskonały dokument o wycieczce młodzieży izraelskiej do Polski. 
Skazany za pestki moreli, B17  
Faszyzm w barwach demokracji 
www.globalresearch.ca 
świetne analizy polityczne i gospodarcze w skali mikro i makro + anty-NWO 
Mój dom, mój świat ...  
BOŻENA MAKOWIECKA - MÓJ DOM, MÓJ ŚWIAT...
Tytułowa piosenka z płyty "Mój dom, mój świat" powstała tuż po obaleniu rządu Olszewskiego.
O ile refren podobał się wszystkim, o tyle zwrotki - niekoniecznie... Stąd opóźniona o prawie 20 lat premiera teledysku ... 
Żydzi tradycjonaliści przeciwko syjonistom 
 
Patriotyzm 
Piosenka Lecha Makowieckiego 
whatreallyhappened.com 
Warto dodać ten link do Pana strony: http://whatreallyhappened.com/

99% tez dotyczących religii, polityki i ekonomii i filozofii się pokrywa z tezami zaprasza.net. Topowa strona. 
"patriotyzm" po 1989 roku 
komentarz zbędny 
więcej ->

 
 

Kajmany - raj dla hedgefundów

Kajmany - raj dla hedgefundów


Kajmany, część Karaibów, są bardzo cenione przez fundusze hedgingowe. Szacuje się, że jest na nich zarejestrowanych około 70 proc. wszystkich tego typu funduszy zlokalizowanych w centrach offshore.

Według danych Kajmańskiej Agencji Monetarnej (Cayman Islands Monetary Authority, CIMA - odpowiednik banku centralnego), liczba zarejestrowanych tam funduszy inwestycyjnych przekroczyła w grudniu 2007 r. liczbę 9400. Znaczna ich część wykazuje cechy funduszy hedgingowych.

Dlaczego Kajmany?

Ustawodawstwo kajmańskie nie definiuje wprost funduszy hedgingowych. Rozróżnia natomiast trzy ich główne typy. Rejestrowane fundusze inwestycyjne (Registered Mutual Funds) to fundusze, w których minimalna inwestycja musi wynieść co najmniej 100 tys. dol. lub których akcje/jednostki uczestnictwa są notowane na rynku giełdowym lub pozagiełdowym uznanym przez CIMA. Ten typ funduszu nie musi mieć licencji, ale wymaga akceptacji CIMA.

Drugi rodzaj funduszy to administrowane fundusze inwestycyjne (Administered Mutual Funds) - są to instytucje prowadzone przez administratorów z licencją CIMA. Administrator dba o prowadzenie spraw funduszu w sposób właściwy - w pewnym sensie zastępuje nadzór CIMA. Ten typ funduszu również nie musi mieć licencji, ale wymaga akceptacji CIMA. Trzecim typem funduszy rejestrowanych na Kajmanach są licencjonowane fundusze inwestycyjne (Licensed Mutual Funds).

Posiadają one licencje na prowadzenie działalności na Kajmanach i z Kajmanów, zgodnie z częścią II ustawy o funduszach inwestycyjnych. Ten rodzaj funduszy jest najbardziej zbliżony do naszych funduszy powierniczych, choć wymagania stawiane przez prawo są na Kajmanach znacznie skromniejsze. Jest wiele powodów, dla których Kajmany stały się ważnym i cenionym miejscem rejestracji i administrowania funduszami hedgingowymi.

Eksperci wymieniają m.In. takie czynniki, jak szybkość zakładania funduszy (cztery, sześć tygodni), niższe koszty założenia i prowadzenia funduszy inwestycyjnych w porównaniu z lokalizacjami onshore, przyjazną regulację ze strony CIMA (jest efektywna i jednocześnie nie utrudnia podejmowania działalności), sprawdzone przepisy prawne (bazują na prawie angielskim), brak podatku dochodowego na Wyspach, czytelne przepisy przeciwdziałające praniu brudnych pieniędzy (są konkretne i efektywne), brak wymogu prowadzenia rachunków bankowych na Kajmanach przez fundusz, oferty publiczne i raporty nie muszą być aż tak dokładne jak w centrach onshore oraz dużo łatwiejsze niż w Europie i Stanach zaliczania do kosztów, jakie może ponosić fundusz.

Ciągle przy tym nie są to wszystkie powody, dla których hedgefundy cenią Kajmany.

Kolejnym plusem jest brak konieczności, aby firma zarządzająca była zarejestrowana na Wyspach. To samo dotyczy rejestru funduszu oraz jego agenta transferowego. Depozytariusz również może być poza Kajmanami. Decyzje inwestycyjne (czy doradztwo w tej dziedzinie) tak samo nie muszą być wykonywane na Kajmanach.

Nie wymaga się żadnych gwarancji ani innych form zabezpieczenia dla inwestorów, nie ma minimum kapitałowego (choć w praktyce i tak trudno wyobrazić sobie dochodowy fundusz z aktywami poniżej 20 mln dol. - a tak naprawdę poniżej 50 mln dol. Fundusz nie musi wypłacać inwestorom dochodów co rok, ani spełniać kryterium minimalnej bąd? maksymalnej liczby inwestorów i może swobodnie nabywać jednostki/udziały w innych funduszach - zarejestrowanych na Kajmanach lub nie.

Nie ma ograniczeń, jeśli chodzi o czas subskrypcji oraz wykupu jednostek w przypadku funduszu otwartego, oraz nie ma żadnych ograniczeń w odniesieniu do udziału procentowego inwestycji funduszu oraz dywersyfikacji jego inwestycji. Co dla hedgefundów ważne - mogą one dowolnie korzystać z d?wigni finansowej, krótkiej sprzedaży oraz instrumentów pochodnych. Mogą również dokonywać dowolnych transakcji ze swoimi jednostkami powiązanymi.

Zauważmy, że na Kajmanach jest zarejestrowanych bardzo wiele funduszy, ale tylko nieliczne są stamtąd zarządzane. Jak podkreślają prawie wszyscy administratorzy, sam proces podejmowania decyzji inwestycyjnych odbywa się w Nowym Jorku, Londynie, Tokio i innych uznanych dużych centrach finansowych świata. Roczna opłata rejestracyjna funduszu na rzecz CIMA wynosi 3 tys. dol., a na rzecz rejestru firm - 800 dol.

Do tego dochodzą koszty podmiotów świadczących funduszom usługi. W sumie Kajmany są pod tym względem atrakcyjnym miejscem, choć ostatnio słychać narzekania na wysokie stawki prawników, doradców itp. Według opinii przedstawiciela firmy administrującej funduszami, Spectrum, około 20 krajów skopiowało prawodawstwo kajmańskie dotyczące funduszy hedgingowych, ale nie osiągnęło podobnego sukcesu. Cóż - ważne jest, aby być pierwszym.

Oryginalne rozwiązania

Ważną cechą kajmańskiego systemu prawnego jest możliwość zarejestrowania funduszu hedgingowego w formie kajmańskiej spółki z wydzielonymi portfelami (Cayman Segregated Portfolio Company). Jest to w sensie prawnym szereg niezależnych spółek, mających jednego założyciela oraz wspólnych dyrektorów. Każda z jednostek jest niezależna w tym sensie, że upadek jednej nie ma wpływu na sytuację finansową pozostałych.

Tym samym, bankructwo jednej klasy akcji nie powoduje podobnych skutków dla klas pozostałych, tworzących jedną strukturę hedgingową. Stosunkowo nowym zjawiskiem na rynku jest angażowanie się funduszy hedgingowych w inwestycje typu private equity (PE). Mówi się w tym kontekście o funduszach hybrydowych, łączących cechy płynnych funduszy hedgingowych i funduszy PE, charakteryzujących się niską płynnością i trudnością wyceny.

Właśnie ze względu na płynność inwestycje PE na Kajmanach są traktowane w sposób szczególny: wyodrębnia się je z pozostałych aktywów (stąd nazwa side-pocket class) i traktuje w sposób szczególny - nie mogą z nich czerpać pożytków nowi inwestorzy, natomiast starzy mają do nich prawo, nawet jeśli opuszczą fundusz. Na Kajmanach stwarza się również korzystne warunki do inwestowania przez muzułmanów w instrumenty zgodne z szariatem.

Finanse islamskie rozwijają się burzliwie; przewiduje się, że tempo wzrostu tego typu inwestycji przez wiele lat będzie wynosić od 15 do 20 proc. rocznie. Wszystkie liczące się centra już od kilku lat podejmują wysiłki, by sprostać oczekiwaniom wyznawców islamu. Na przykład CIMA wprowadziła w marcu 2007 r. możliwość rejestracji podmiotów i wydawania dokumentów w języku arabskim. Od końca 2006 r. CIMA nałożyła na fundusze inwestycyjne obowiązek przekazywania danych statystycznych w formie elektronicznej.

W oczywisty sposób upraszcza to i przyspiesza gromadzenie informacji. Poprzednio trzeba było przetwarzać dane dostarczane w formie papierowej (prawie 10 tys. sztuk raportów). Obecnie formularz jest w Excelu i zawiera stosunkowo niewiele pól do wypełnienia - około 30.

Zagrożenia

Wśród zagrożeń związanych z funkcjonowaniem funduszy hedgingowych wymienia się ich powolne i potajemne udostępnianie (poza Kajmanami) drobnym inwestorom (tzw. creeping retailisation), np. przez fundusze funduszy, inwestujące w rejestrowane fundusze inwestycyjne. Co prawda CIMA zabrania takiego dostępu bezpośrednio i właściwie kwestia, czy taki proceder się odbywa, nie powinna być w obszarze zainteresowania władz kajmańskich.

Tym niemniej dla reputacji Kajmanów nie jest to bez znaczenia. CIMA chce bowiem uniknąć ewentualnych strat inwestorów niedysponujących dużymi środkami finansowymi. Poważnym problemem dla rozwoju usług finansowych na Kajmanach, w tym w dziedzinie funduszy hedgingowych, zaczyna też być nie infrastruktura, brak pomieszczeń biurowych czy systemów informatycznych, ale brak ludzi do pracy. Odpowiedzialny jest za to olbrzymi popyt na wykwalifikowaną kadrę i waluta, w jakiej wynagradzani są pracownicy.

Na Kajmanach rozliczenia realizowane są głównie w dolarach USA, choć wyspy emitują dolara kajmańskiego. System izby walutowej powoduje, że oba dolary są na wyspach substytutami. W związku z osłabieniem dolara USA wobec innych ważnych walut świata pensje w walucie amerykańskiej nie są tak interesujące jak przed laty, zwłaszcza dla przybyszów z Europy.

Z kolei dla obywateli USA praca w centrum offshore, będącym przedmiotem nieustannych ataków własnych władz skarbowych, również nie stanowi aż tak wielkiej atrakcji. Ponadto klimat na Kajmanach jest przyjemny, ale sprzyja głównie wypoczynkowi, a nie pracy.

Brakuje rozrywek innych niż związanych z plażowaniem. Co prawda brak podatku dochodowego powoduje, że pensje brutto i netto się nie różnią, ale ktoś, kto przegląda wysokość wynagrodzeń brutto w "Financial Times", może nie zwrócić uwagi, że chodzi o Kajmany. Administratorom funduszy przeszkadza też nowy obowiązek przekazywania CIMA informacji o transakcji podejrzanych. Chodzi o przeciwdziałanie praniu brudnych pieniędzy - tutaj CIMA nie wykazuje pobłażania.

W skrajnym przypadku, administratorowi, który zaniedba związane z powyższym swoje obowiązki, grozi utrata licencji.

Może i w Polsce?

Jesteśmy świadkami twardej rywalizacji w skali międzynarodowej - także w dziedzinie globalnych usług finansowych. Pewne centra finansowe dążą do osiągnięcia przewagi nad innymi, nawet uznanymi i największymi, np. nad Londynem czy Nowym Jorkiem. Wysiłki Kajmanów w tej dziedzinie, a przede wszystkim skuteczność podejmowanych działań, każą stawiać pytanie: dlaczego nie mamy dostatecznie dużo pomysłów i determinacji, by opracować niszowe produkty finansowe i zaoferować je tanio oraz profesjonalnie nierezydentom? Trzeba tylko uwierzyć, że jest to realne. Kajmanom się udało.

Jacek Karwowski

15 czerwiec 2008

 

  

Archiwum

Chytry traci podwójnie
lipiec 27, 2005
Artur Łoboda
Chutzpah Czyli Bezczelność Ekstremistów żydowskich
marzec 5, 2005
Iwo Cyprian Pogonowski
Czerwony Krzyż w Iraku
kwiecień 8, 2003
przysłała Elzbieta
6,5 mld euro z unijnego budżetu dla Polski” (?)
listopad 29, 2002
Adam Zieliński
W Nowym Sączu jad stary się sączy
padziernik 19, 2007
Mirosław Naleziński, Gdynia
List otwarty do nauczycieli i wychowawców polskich.
styczeń 7, 2006
Lusia Ogińska
Korzysci z inwestycji zagranicznych i stymulacji rozwojowych. Koszty aneksji do UE (7)
marzec 31, 2003
Włodzimierz Bojarski
Wymiana dowodów do 2007 roku
lipiec 26, 2002
PAP
Urodziny generała Hallera
sierpień 11, 2003
Marcin Austyn
Do umundurowania wystąp
lipiec 20, 2007
Marek Olżyński
Verheugen wzywa Czechów uczynią gest pojednania
lipiec 2, 2002
PAP
Płot?
lipiec 14, 2003
Iwo Cyprian Pogonowski
Najmądrzejszy naród na świecie
czerwiec 26, 2008
Artur Łoboda
Zbrodnie USA przeciw pokojowi
marzec 29, 2003
Grażyna Dziedzińska
Inna historia
czerwiec 25, 2003
przesłała Elżbieta
Poznań 1956 - początek złotych lat socjalizmu
czerwiec 30, 2006
Olaf Swolkień
Czy przeproszą
sierpień 19, 2003
Tłum. Alex L.
I PO ZIMAKU...
marzec 2, 2005
Magia cyfr
luty 16, 2004
Jak Bush się szarogęsi w Krakowie
maj 30, 2003
http://www.dziennik.krakow.pl
więcej ->
 
   


Kontakt

Fundacja Promocji Kultury
Copyright © 2002 - 2012 Polskie Niezależne Media